行业信息
对构筑装璜行业收入、资产、现金观察发现：
。1）装璜行业公司收入、盈利增速高点在2011年；目前已进入安稳发展阶段，没有发现提前大量备货、未来收入加快增长的迹象 。
。2）相较于其他公司的“顺势而为”，广田股份在2012年进行了较多的业务调整 。
总体观察：业绩增速放缓、利润率提升装璜行业公司收入、利润单季度增速仍鄙人滑之中；广田股份于2012岁首以来迅速调整订单战术，已经陆续两个季度出现业绩的强劲回升 。从终端盈利能力观察，1至3季度行业整体毛利率上升，净利率除洪涛和广田表都在上升 。观察销售期间用度率发现，除了广田股份和瑞和股份表，几个公司均有效度率下行的趋向 。
资产质量观察：回款未现显著好转装璜行业回款情况不休恶化 ；乜钋榭霾恍菹滦械闹苯釉蚴怯κ照丝钤鏊俪志酶哂谟赵鏊 。从另一个角度来看，去年是几个公司盈利增长顶峰、今年增速较低，即宏观经济调整和公司扩张乏力是底子原因 。观察其他应收款（以投标保障金为主）发现，洪涛股份与广田股份近期增长较为显著，能够预期这两家公司业绩开释潜力较大 。
现金流量观察：仍在变差但已近尾声企业现金情况普遍不乐观 。对经营性现金流入、流出进行细拆发现原因有二：一个是流出项目中职工薪酬用度和税费增速太快，这部吩熹实是对去年经营情况的反映，由于2011年是几个公司的盈利增速顶峰，以至奖金和税费增速快于今年的营收增速；第二个原因是采办商品和劳务用度增速要高于销售商品、提供劳务所得现金增速，典型的例子就是广田股份，在3季度收现比大幅反弹的情况下，依然有靠近4亿元的经营性现金净流出，注明公司在大量备货，4季度业绩大幅增长可期 。
风险提醒宏观经济持续恶化，已签定单大面积迟延 。
